在樂(lè )融致新和樂(lè )視影業(yè)股權被拍賣(mài)后，樂(lè )視控股旗下資產(chǎn)再次被拍賣(mài)。不過(guò)，相較于此前有融創(chuàng )接盤(pán)，這一次的拍賣(mài)更“冷清”——從掛拍至拍賣(mài)結束，竟然無(wú)一競拍者報名。

樂(lè )視此次被拍賣(mài)的資產(chǎn)是位于北京商業(yè)中心三里屯的世茂工三項目。1月8日早上10時(shí)12分，阿里司法拍賣(mài)平臺顯示，樂(lè )視控股所持的北京財富時(shí)代置業(yè)有限公司100%股權已流拍。

究其原因，是世茂工三背后的產(chǎn)權問(wèn)題。在出走美國造車(chē)后，多方債權人已經(jīng)不相信賈躍亭和其妻子甘薇能兌現承諾還債，樂(lè )視控股旗下的多項資產(chǎn)近年遭到法院凍結，樂(lè )視網(wǎng)亦面臨著(zhù)暫停上市的高風(fēng)險。

樂(lè )視網(wǎng)能否在2019年保住上市地位，一方面取決于會(huì )計師事務(wù)所出具的意見(jiàn)，另一方面是2018年公司凈資產(chǎn)能否轉正——由于子公司樂(lè )融致新不再納入到合并報表里，這一點(diǎn)仍有機會(huì )實(shí)現，但從更長(cháng)遠的角度來(lái)看，樂(lè )視網(wǎng)的一線(xiàn)生機仍取決于能否徹底解決與非上市公司體系的債務(wù)問(wèn)題。

無(wú)人問(wèn)津，世茂工三流拍

拍賣(mài)平臺顯示，本次拍賣(mài)為世茂工三項目的第一次拍賣(mài)，評估價(jià)為32.89億元，起拍價(jià)約23億元。在競價(jià)規則上，至少有一人報名且出價(jià)不低于起拍價(jià)，方可成交。拍賣(mài)活動(dòng)結束前，每最后5分鐘如果有競買(mǎi)人出價(jià)，就自動(dòng)延遲5分鐘。

不過(guò)，自2018年12月7日掛出拍賣(mài)信息至拍賣(mài)結束，樂(lè )視控股拍賣(mài)一直未見(jiàn)有競拍者報名。中原地產(chǎn)首席分析師張大偉向新京報記者表示，除了世茂工三項目自身存在人氣不旺、經(jīng)營(yíng)不善的問(wèn)題外，無(wú)人競拍的主要原因是樂(lè )視的產(chǎn)權問(wèn)題，“這個(gè)交易過(guò)程并不一定順利。”

根據拍賣(mài)平臺提供的評估報告，北京財富時(shí)代置業(yè)有限公司的投資性房地產(chǎn)為朝陽(yáng)區工人體育場(chǎng)北路13號院3號樓和13號院5幢，即世茂工三商業(yè)地產(chǎn)，目前已經(jīng)被北京市高級人民法院查封。

評估公司在評估報告中提到，通過(guò)北京市朝陽(yáng)區不動(dòng)產(chǎn)登記事務(wù)中心取得的房地產(chǎn)權登記信息及抵押信息顯示，世茂工三被北京市高級人民法院查封的期限為2017年8月4日至2020年8月4日，抵押權人為中信銀行股份有限公司總行營(yíng)業(yè)部和山西堯信融資再擔保有限公司，二者的主債權數額分別為17.5389億元和3億元。

世茂工三見(jiàn)證著(zhù)樂(lè )視近幾年的興衰更替。2016年5月，樂(lè )視控股以29.72億元的總價(jià)從世茂股份手中取得北京財富時(shí)代置業(yè)有限公司和北京百鼎新世紀公司100%股權，上述兩家公司持有北京世茂工三項目的完整權益。

當時(shí)，樂(lè )視控股計劃將世茂工三打造成樂(lè )視生態(tài)的線(xiàn)下體驗中心，但2017年資金鏈緊張后，樂(lè )視控股已計劃將世茂工三出售。2017年6月，樂(lè )視控股發(fā)表聲明，稱(chēng)公司擬出售旗下世茂工三項目，正在與國內多方具有誠意的交易伙伴接洽談判。

樂(lè )視控股“債務(wù)危機”持續發(fā)酵

世茂工三拍賣(mài)成功與否，都與樂(lè )視網(wǎng)的自救關(guān)系不大。去年12月樂(lè )視網(wǎng)在世茂工三拍賣(mài)消息傳出時(shí)就澄清，此次拍賣(mài)與上市公司無(wú)關(guān)，不影響上市公司與關(guān)聯(lián)方債務(wù)解決進(jìn)度。

雖然2018年8月樂(lè )視網(wǎng)和非上市體系債務(wù)處理小組認定債務(wù)規模約67億左右，但至今雙方仍未達成進(jìn)一步實(shí)質(zhì)性解決方案。樂(lè )視網(wǎng)CFO張巍曾表示，由于雙方基本以債權轉讓、資產(chǎn)處置等方式來(lái)抵消非上市體系對上市公司的現有債務(wù)，并未通過(guò)現金方式償還。因此，上市公司未因債務(wù)解決獲得直接現金流入，上市公司短期無(wú)法獲得現金支持，不能直接、有效解除上市公司資金缺乏和經(jīng)營(yíng)困境。

樂(lè )視網(wǎng)表示，公司將爭取并要求非上市體系關(guān)聯(lián)方優(yōu)先以現金償還債務(wù)；在關(guān)聯(lián)方公司未滿(mǎn)足前述現金償還情況下，樂(lè )視網(wǎng)優(yōu)先要求以賈躍亭實(shí)際控制的法拉第未來(lái)(Faraday Future，簡(jiǎn)稱(chēng)FF)相關(guān)資產(chǎn)或股權抵償債務(wù)。

但樂(lè )視網(wǎng)并非賈躍亭的唯一債主，2018年12月韜蘊資本亦加入到討債大軍中。韜蘊資本稱(chēng)，在入主易到過(guò)程中發(fā)現其負債規模并非23億而是50億，故而通過(guò)美國加州法院申請臨時(shí)限制令，凍結FF中賈躍亭持有的33%股權及賈躍亭在加州的四處房產(chǎn)。

除此之外，新京報記者自中國裁判文書(shū)網(wǎng)獲悉，有未具名的申請人于去年9月6日申請對樂(lè )視控股、賈躍亭名下財產(chǎn)在約13.39億元人民幣范圍內予以采取保全措施。北京市第三中級人民法院裁定，凍結樂(lè )視控股旗下多家公司股權以及其與賈躍亭所持的樂(lè )視網(wǎng)股票，財產(chǎn)限額為13.39億元，裁定立即執行。

樂(lè )視網(wǎng)暫停上市“警報”未解除

上市體系的樂(lè )視網(wǎng)，也面對著(zhù)融創(chuàng )、供應商等債主的追討，且無(wú)力償還。樂(lè )視網(wǎng)披露的情況顯示，截至2018年9月30日，公司合并報表范圍內應付票據及應付賬款51.91億元，主要為應付供應商及服務(wù)商欠款；長(cháng)短期借款共24.69億元，其他應付款及一年內到期非流動(dòng)負債共23.86億元，其他流動(dòng)負債27.43億元，主要為金融機構借款等有息負債。

此外，樂(lè )視網(wǎng)2017年11月向融創(chuàng )旗下天津嘉睿借款的12.9億元本金和0.55億元剩余利息，以及融創(chuàng )房地產(chǎn)代樂(lè )視網(wǎng)墊付的中泰創(chuàng )盈貸款本金及利息共19.1億元均無(wú)法償還。

不僅如此，樂(lè )視網(wǎng)還涉及多起違規對外關(guān)聯(lián)擔保，并遭到普思投資、體奧動(dòng)力、天弘創(chuàng )新等多家公司仲裁申請，公司可能承擔的最大責任涉及金額為126億余元。其中關(guān)于樂(lè )視云的仲裁申請，新京報記者自中國裁判文書(shū)網(wǎng)獲悉，北京市第一中級人民法院在執行中查明，樂(lè )視云計算有限公司名下無(wú)可供執行的銀行存款、無(wú)不動(dòng)產(chǎn)、車(chē)輛和證券等財產(chǎn)。

資金危機之外，暫停上市的風(fēng)險也懸在樂(lè )視網(wǎng)頭上。

目前，樂(lè )視網(wǎng)面臨暫時(shí)上市的最大風(fēng)險主要來(lái)自審計報告和連續虧損。在樂(lè )視網(wǎng)2017年度審計報告中，立信會(huì )計師事務(wù)所出具了“無(wú)法表示意見(jiàn)”的審計意見(jiàn)。按照深交所相關(guān)規定，若公司最近兩年的審計報告被出具否定或者無(wú)法表示意見(jiàn)，深交所可以決定對公司暫停上市。

立信會(huì )計師事務(wù)所表示，出具無(wú)法表示意見(jiàn)的事項有三，分別是涉及應收賬款及其他應收款、涉及無(wú)形資產(chǎn)減值以及涉及應付賬款。有不愿具名的會(huì )計師事務(wù)所人士向記者表示，根據前兩個(gè)事項的描述，估計是立信會(huì )計師事務(wù)所不同意樂(lè )視的預計減值，但如果按照立信的意見(jiàn)進(jìn)行減值，樂(lè )視網(wǎng)的凈資產(chǎn)可能為負。

去年10月15日的臨時(shí)股東大會(huì )上，張巍表示公司一直在與會(huì )計師就無(wú)法表示意見(jiàn)的消除進(jìn)行積極溝通，并持續與供應商進(jìn)行對賬工作。“目前公司董事會(huì )和管理層正在積極進(jìn)行相應問(wèn)題處理，以期消除其影響。”

深交所規定，公司出現最近一個(gè)年度的財務(wù)會(huì )計報告顯示當年年末經(jīng)審計凈資產(chǎn)為負，交易所可以決定暫停公司股票上市。

而樂(lè )視網(wǎng)2018年全年凈資產(chǎn)為負的可能性不小。根據樂(lè )視網(wǎng)發(fā)布的三季報顯示，2018年前三季度歸屬于上市公司股東凈利潤為-14.89億元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為-3.65億元。

樂(lè )融致新出表為樂(lè )視網(wǎng)帶來(lái)轉機？

樂(lè )視網(wǎng)被暫停上市的風(fēng)險高懸，但轉機仍存，樂(lè )融致新不再納入樂(lè )視網(wǎng)合并報表范圍，將可能消除2018年凈資產(chǎn)為負這一風(fēng)險。

2018年9月21日，北京市第三中級人民法院對樂(lè )視控股持有的3個(gè)標的正式開(kāi)始競拍，其中包括樂(lè )視控股持有的樂(lè )融致新股權。當時(shí)融創(chuàng )旗下的天津嘉睿以2.4億元從樂(lè )視控股手中取得樂(lè )融致新18.38%股權，繼而取代樂(lè )視網(wǎng)成為樂(lè )融致新第一大股東。

其后同年12月19日，樂(lè )融致新召開(kāi)臨時(shí)股東會(huì )，對董事會(huì )進(jìn)行重組，重組后樂(lè )視網(wǎng)提名當選樂(lè )融致新董事會(huì )成員總數的二分之一，再加上持有樂(lè )融致新的股權不如融創(chuàng )，因此公司不再構成對樂(lè )融致新的實(shí)際控制，從而讓樂(lè )融致新正式出表。

樂(lè )融致新出表在一定程度上成為樂(lè )視網(wǎng)扭轉凈資產(chǎn)為負的救命稻草。公告顯示，2018年前三季度樂(lè )融致新凈資產(chǎn)為-5.1億元，而樂(lè )視網(wǎng)凈資產(chǎn)為-3.6億元，以此計算，樂(lè )融致新出表將可能使樂(lè )視網(wǎng)2018年全年凈資產(chǎn)為正。樂(lè )視網(wǎng)也表示，樂(lè )融致新出表在一定程度上可減小上市公司合并口徑對外部(不含樂(lè )融致新)債務(wù)償付壓力。

不過(guò)，樂(lè )視網(wǎng)目前仍然強調，由于喪失控制權日之后樂(lè )融致新產(chǎn)生的凈利潤及現金流量將不再納入合并范圍，公司仍存在經(jīng)審計后2018年全年凈資產(chǎn)為負的風(fēng)險。

出表是當下樂(lè )視網(wǎng)規避暫停上市風(fēng)險的最有效做法，但出表帶來(lái)的后遺癥同樣存在。作為樂(lè )視網(wǎng)最核心的資產(chǎn)，樂(lè )融致新是樂(lè )視網(wǎng)對外分發(fā)內容的重要出口，也是重要的營(yíng)收來(lái)源，其出表后對樂(lè )視網(wǎng)的財務(wù)報表將造成一定影響。根據樂(lè )視網(wǎng)初步模擬測算統計，如上市公司2017年度合并范圍不包含樂(lè )融致新，該模擬測算情況下上市公司與樂(lè )融致新相關(guān)的廣告、會(huì )員、CDN 服務(wù)費等收入占總營(yíng)業(yè)收入比例約40%。